1.持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是( )。

　　A.经营风险

　　B.变现风险

　　C.再投资风险

　　D.购买力风险

　　正确答案:D

　　解析:购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。

　　2.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为( )。

　　A.4%

　　B.7.84%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　正确答案:D

　　解析:由于平价发行债券，票面利率等于内含报酬率，半年内含报酬率=40/1000=4%，则实际内含报酬率=(1+4%)*2-1=8.16%。

　　3.假设A公司股利的逐年增长率是10%，2016年支付的每股股利是0.5元，2016年年末的股价是40元，股东此时长期持有该股票的内部收益率是( )。

　　A.10%

　　B.11.25%

　　C.12.38%

　　D.11.38%

　　正确答案:D

　　4.将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营。所能体现的证券投资的目的是( )。

　　A.利用闲置资金，增加企业收益

　　B.稳定客户关系，保障生产经营

　　C.提高资产的流动性，增强偿债能力

　　D.分散资金投向，降低投资风险

　　正确答案:D

　　解析:投资分散化，即将资金投资于多个相关程度较低的项目，实行多元化经营，能够有效地分散投资风险。

　　5.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为( )元。[已知：(P/F,10%,5)=0.6209,(P/A,10%,5)=3.7908。]

　　A.93.22

　　B.100

　　C.105.35

　　D.107.58

　　正确答案:D

　　解析:债券价值=100×(P/F，10%，5)+100×12%×(P/A，10%，5)=107.58(元)。

　　6.ABC公司于2012年1月1日发行债券，每张面值为50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，市场利率为8%，假定以后市场利率保持不变，则该债券2014年1月1日的价值为( )元。已知：(P/F，8%，1)=0.9259，(P/A，8%，1)=0.9259。

　　A.50

　　B.50.92

　　C.52.58

　　D.53.79

　　正确答案:B

　　解析:债券价值是指未来现金流入金额折现到某个时点的现值，所以2014年1月1日的价值，考虑的是到期前1年内，利息和本金的折现。 债券价值=50×(P/F，8%，1)+50×10%×(P/A，8%，1)=50×0.9259+5×0.9259=50.92(元)

　　7.某投资者花20元钱购买一只A股票，预计第一期股利为1.4元，以后股利持续稳定增长，假设投资A股票的内部收益率为12%，那么股利增长率为( )。

　　A.4%

　　B.7%

　　C.5%

　　D.6%

　　正确答案:C

　　解析:内部收益率=D1/P0+g，代入资料，得到：12%=1.4/20+g，算出g=5%。

　　【该题针对“股票投资的收益率”知识点进行考核】

　　8.证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性有( )。

　　A.违约风险

　　B.价格风险

　　C.变现风险

　　D.非系统风险

　　正确答案:C,D

　　解析:违约风险是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性，选项A错误;价格风险指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性，选项B错误;证券资产的非系统风险包括违约风险、变现风险及破产风险，选项D正确。

　　9.下列属于证券投资系统风险的有( )。

　　A.价格风险

　　B.再投资风险

　　C.违约风险

　　D.变现风险

　　正确答案:A,B

　　解析:选项C、D为非系统风险。

　　10.债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于( )。

　　A.名义利息收益

　　B.利息再投资收益

　　C.到期回收本金收益

　　D.价差收益

　　正确答案:A,B,D

　　解析:债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三方面：名义利息收益(面值与票面利率的乘积)、利息再投资收益和价差收益。

　　11.与股票内在价值呈反方向变化的因素有( )。

　　A.股利年增长率

　　B.年股利

　　C.必要报酬率

　　D.β系数

　　正确答案:C,D

　　解析:本题的考核点是股票估价模式，VS=D1/(RS-g)，由公式看出，股利增长率g和年股利D1，与股票价值呈同向变化，而必要报酬率RS与股票价值呈反向变化，而β系数与必要报酬率呈同向变化，因此β系数同股票价值亦呈反向变化。

　　12.下列各选项中，属于债券面值的内容的有( )。

　　A.票面币种

　　B.票面利率

　　C.到期日

　　D.票面金额

　　正确答案:A,D

　　解析:债券面值，是指债券设定的票面金额，它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日偿付债券持有人的金额，债券面值包括两方面的内容：(1)票面币种。(2)票面金额。

　　13.证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资本的现实经营活动所带来的现金流量。( )

　　正确答案:错误

　　解析:证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

　　14.证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响。( )

　　正确答案:正确

　　解析:证券资产是一种虚拟资产，决定了金融投资受公司风险和市场风险的双重影响，不仅发行证券资产的公司业绩影响着证券资产投资的报酬率，资本市场的市场平均报酬率变化也会给金融投资带来直接的市场风险。

　　15.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，是证券资产投资的价格风险。( )

　　正确答案:错误

　　解析:价格风险是指由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性。题目描述的是购买力风险。

　　16.系统性风险是公司的特有风险，主要表现形式为经营风险和财务风险。( )

　　正确答案:错误

　　解析:非系统性风险是公司特有风险，从公司内部管理的角度考察，公司特有风险的主要表现形式是公司经营风险和财务风险。

　　17.当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。( )

　　正确答案:正确

　　解析:引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。债券期限的变化不会引起平价发行债券价值的变动，只有溢价或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

　　18.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。( )

　　正确答案:错误

　　解析:根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。

　　19.优先股是一种特殊的股票，跟零增长股票相似，计算股票价值时，都是用固定股利除以贴现率。( )

　　正确答案:正确

　　解析:优先股是特殊的股票，优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利，优先股没有到期日，未来的现金流量是一种永续年金，跟零增长股票相似，股票价值=股利/贴现率。

　　21 [简答题]

　　某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定增长股票，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。

　　要求：

　　(1)测算该股票投资人要求的必要投资收益率。

　　(2)该股票的价格为多少时可购买。

　　(3)若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少?

　　解析:(1)该股票的必要投资收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16% (2)股票的价值=1.5/(16%-6%)=15(元)

　　则当股票价格低于15元时，可以购买。

　　(3)该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由净现值=0可得：(15+1.5)/(1+R)-14=0

　　内部收益率R=(15+1.5)/14-1=17.86%。

　　22 [简答题]

　　甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013年5月1日的有关资料如下：

　　(1)A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行日为2012年5月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前尚未支付利息，目前的市价为110元，市场利率为5%。

　　(2)B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2017年5月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。

　　已知：(P/A，5%，4)=3.4651，(P/F，5%，4)=0.8227，(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830。

　　要求： .计算A债券目前(2013年5月1日)的价值，并判断是否值得投资;

　　.计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资。

　　解析:A债券目前的价值 =100×6%×[(P/A，5%，4)+1]+100×(P/F，5%，4)

　　=100×6%×(3.4651+1)+100×0.8227

　　=109.06(元)(1.5分)

　　由于低于目前的市价，所以不值得投资。(1分)

　　B股票目前的价值

　　=1.2×(1+4%)×(P/F，10%，1)+1.2×(1+4%)^2×(P/F，10%，2)+1.2×(1+4%)^3×(P/F，10%，3)+1.2×(1+4%)^4×(P/F，10%，4)+20×(P/F，10%，4)

　　=1.2×1.04×0.9091+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.1699×0.6830+20×0.6830

　　=17.84(元)(1.5分)

　　由于高于目前的市价，所以值得投资。(1分)