净资产收益率=资产净利润率×权益乘数，该公司资产净利润率为上年的(1+8.8%)1(1+12.6%)=96.63%，即下降；权益乘数=1／（1-资产负债率），因此权益乘数与资产负债率是同向变化，而资产负债率为上一年的(1+10.5%)／(1+12.6%)=98.13%，即下降，因此权益乘数也是下降。