财务管理_中级会计

专业：初级会计中级会计注册会计师

题库：财务管理会计实务经济法

财务管理

1581. 甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示： [2515_17.gif] 要求：（1）计算2018年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。（2）计算2017年和2018年的净资产收益率（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。（3）计算2017年和2018年的权益乘数（涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算）。（4）计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额，运用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响（涉及的资产、负债、所有者权益用平均值计算）。

1582. 甲公司2020年有关报表数据如下表所示，假设一年按360天计算。 [2515_18.gif] 要求：（1）计算2020年营业毛利率、应收账款周转率、存货周转天数。（2）计算2020年营运资金增加额。（3）计算2020年末现金比率。

1583. 甲公司生产销售某产品，现将该产品的人工成本分解为产品产量、单位产品消耗人工工时和小时工资率三个影响因素，采用因素分析法对其人工成本变动进行分析，基期、报告期人工成本信息如下： [2515_15.gif] 要求：（1）计算该产品报告期与基期人工成本的差额。（2）使用因素分析法，依次计算下列因素变化对报告期与基期人工成本差额的影响： ①产品产量；②单位产品消耗人工工时；③小时工资率。

1584. 资料一：甲公司的部分资产负债表如下： [2515_16.gif] 资料二：已知年初应收账款为150万元，年初存货为260万元，年初所有者权益为1000万元。本年营业收入为1650万元，营业成本为990万元，净利润为220万元。年末流动比率为2.2，一年按360天计算。要求：（1）计算资料一中字母所代表数字。（2）计算应收账款周转次数、存货周转天数和营业毛利率。

1585. 丁公司2023年12月31日总资产为600000元，其中流动资产为450000元，非流动资产为150000元，股东权益为400000元。丁公司年度运营分析报告显示，2023年的存货周转次数为8次，销售成本为500000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为-20000元。期末的流动比率为2.5。要求：（1）计算2023年存货平均余额。（2）计算2023年末流动负债。（3）计算2023年净利润。（4）计算2023年经营净收益。（5）计算2023年净收益营运指数。

1586. 丁公司是一家创业板上市公司，2016年度营业收入为20000万元，营业成本为15000万元，财务费用为600万元（全部为利息支出），利润总额为2000万元，净利润为1500万元，非经营净收益为300万元。此外，资本化的利息支出为400万元。丁公司存货年初余额为1000万元，年末余额为2000万元，公司全年发行在外的普通股加权平均数为10000万股，年末每股市价为4.5元。要求：（1）计算营业净利率。（2）计算利息保障倍数。（3）计算净收益营运指数。（4）计算存货周转率。（5）计算市盈率。

1587. 甲企业是某公司下属的一个独立分厂，该企业仅生产并销售W产品，2018年有关预算与考核分析资料如下：资料一：W产品的预计产销量相同，2018年第一至第四季度的预计产销量分别为100件、200件、300件和400件，预计产品销售单价为1000元/件。预计销售收入中，有60%在本季度收到现金，40%在下一季度收到现金。2017年末应收账款余额为80000元。不考虑增值税及其他因素的影响。资料二：2018年初材料存货量为500千克，每季度末材料存货量按下一季度生产需用量的10%确定。单位产品用料标准为10千克/件，单位材料价格标准为5元/千克。材料采购款有50%在本季度支付现金，另外50%在下一季度支付。资料三：企业在每季度末的理想现金余额是50000元，且不得低于50000元。如果当季度现金不足，则向银行取得短期借款；如果当季度现金溢余，则偿还银行短期借款。短期借款的年利率为10%，按季度偿付利息。借款和还款的数额须为1000元的整数倍。假设新增借款发生在季度初，归还借款发生在季度末。2018年第一季度，在未考虑银行借款情况下的现金余额（即现金余缺）为26700元。假设2018年初企业没有借款。资料四：2018年末，企业对第四季度预算执行情况进行考核分析。第四季度W产品的实际产量为450件，实际材料耗用量为3600千克，实际材料单价为6元/千克。要求：（1）根据资料一，计算： ①W产品第一季度的现金收入。 ②预计资产负债表中应收账款的年末数。（2）根据资料一和资料二，计算： ①第一季度预计材料期末存货量。 ②第二季度预计材料采购量。 ③第三季度预计材料采购金额。（3）根据资料三，计算第一季度现金预算中： ①取得短期借款金额。 ②短期借款利息金额。 ③期末现金金额。（4）根据资料一、资料二和资料四，计算第四季度材料费用总额实际数与预算数之间的差额。（5）根据资料一、资料二和资料四，使用连环替代法，依次计算第四季度下列因素变化对材料费用总额实际数与预算数之间差额的影响： ①产品产量。 ②单位产品材料消耗量。 ③单位材料价格。

1588. 丁公司是一家处于初创阶段的电子产品生产企业，相关资料如下：资料一：2016年开始生产和销售P产品，售价为0.9万元/件，全年生产20000件，产销平衡。丁公司适用的所得税税率为25%。资料二：2016年财务报表部分数据如下表所示。 [2515_23.gif] [2515_24.gif] 资料三：所在行业的相关财务指标平均水平：总资产净利率为4%，总资产周转率为0.5次，营业净利率为8%，权益乘数为2。资料四：公司2016年营业成本中固定成本为4000万元，变动成本为7000万元，期间费用中固定成本为2000万元，变动成本为1000万元，利息费用为1000万元，假设2017年成本性态不变。资料五：公司2017年目标净利润为2640万元，预计利息费用为1200万元。要求：（1）根据资料二，计算下列指标（计算中需要使用期初与期末平均数的，以期末数替代）： ①总资产净利率。 ②权益乘数。 ③营业净利率。 ④总资产周转率。（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，完成下列要求： ①依据所在行业平均水平对丁公司偿债能力和营运能力进行评价。 ②说明丁公司总资产净利率与行业平均水平差异形成的原因。（3）根据资料一、资料四和资料五，计算2017年的下列指标： ①单位变动成本。 ②保本点销售量。 ③实现目标净利润的销售量。 ④实现目标净利润时的安全边际量。

1589. 甲公司采用杜邦分析法进行绩效评价，并通过因素分析法寻求绩效改进思路。有关资料如下：资料一：公司2020年产品销量为90000件，单价为200元/件，净利润为5400000元。资料二：2020年公司和行业的财务指标如下表所示。 [2515_25.gif] 假定有关资产负债项目年末余额均代表全年平均水平。资料三：公司将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，利用因素分析法对公司净资产收益率与行业平均水平的差异进行分析。资料四：经测算，公司产品需求价格弹性系数为-3。为缩小净资产收益率与行业平均水平的差距，公司决定在2021年将产品价格降低10%，预计销售量与销售额都将增加，鉴于部分资产、负债与销售额存在稳定的百分比关系，预计2021年资产增加额和负债增加额分别为当年销售额的18%和8%。资料五：预计公司在2021年的销售净利率（即营业净利率）为22%，利润留存率为30%。要求：（1）根据资料一和资料二，计算甲公司2020年的下列指标： ①营业净利率。 ②权益乘数。 ③总资产周转率。（2）根据资料二，计算行业平均水平的权益乘数和资产负债率。（3）根据资料一、资料二和资料三，采用差额分析法分别计算三个因素对甲公司净资产收益率与行业平均水平的差异的影响数，并指出造成该差异的最主要影响因素。（4）根据资料四及上述有关信息，计算： ①2021年的销售额增长百分比。 ②2021年的总资产周转率，并判断公司资产运营效率是否改善。（5）根据资料四、资料五及上述有关信息，利用销售百分比法测算公司2021年的外部融资需求额。

1590. 乙公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，长期以来仅生产P产品。相关资料如下：资料一：2021年财务报表部分数据如下表所示。 [2515_26.gif] 假设资产负债表项目的年末余额代表全年平均水平。资料二：乙公司的主要竞争对手为丙公司，其相关财务比率水平为营业净利率18%，总资产周转率0.6次，权益乘数1。资料三：乙公司生产的P产品单价为10万元/件，全年生产1000件，产销平衡。乙公司所适用的所得税税率为25%。资料四：乙公司2021年营业成本中固定成本为3500万元，变动成本为3000万元，期间费用中固定成本为600万元，变动成本为1000万元。要求：（1）根据资料一，计算乙公司的下列指标： ①营业净利率。 ②总资产周转率。 ③权益乘数。 ④应收账款周转率。 ⑤存货周转率。（2）根据资料一的计算结果和资料二，完成下列要求： ①说明营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个指标各自评价企业哪方面能力。 ②分别评价乙公司和丙公司以上三个能力的强弱。（3）根据资料三和资料四，计算乙公司2021年的下列指标： ①单位变动成本。 ②单位边际贡献。 ③息税前利润。 ④盈亏平衡点年销售量。（4）根据资料三的计算结果和资料四，分别计算在单价、单位变动成本增长10%时的敏感系数，并指出是否为敏感因素。（5）根据资料三和资料四，假设其他条件不变，该产品预计2022年目标利润（息税前利润）达到2900万元，计算说明该产品的定价该作怎样的调整。

1591. 甲公司为上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：（1）甲公司2020年末的普通股股数为6000万股，2021年3月31日，经公司股东大会决议，以2020年末公司普通股股数为基础，向全体股东每10股送红股2股，2021年9月30日增发普通股300万股。除以上情况外，公司2021年度没有其他股份变动事宜。（2）甲公司2021年平均资产总额为80000万元，平均负债总额为20000万元，净利润为12000万元，公司2021年度股利支付率为50%，并假设在2021年末以现金形式分配给股东。（3）2022年初某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第三年起每年的股利增长率保持6%不变，甲公司β系数为1.5，当前无风险收益率为4%，市场组合收益率为12%，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率，即投资者要求达到的必要收益率。（4）复利现值系数表如下： [2515_27.gif] 要求：（1）计算甲公司的如下指标： ①2021年净资产收益率。 ②2021年支付的现金股利。（2）计算甲公司的如下指标： ①2021年基本每股收益。 ②2021年每股股利。（3）基于资本资产定价模型，计算2022年初的如下指标： ①市场组合的风险收益率。 ②甲公司股票的资本成本率。 ③甲公司股票的每股价值，并判断投资者是否应该购买甲公司股票。

1592. 己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一：己公司2015年相关财务数据如表1所示，假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。 [2515_19.gif] 资料二：己公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用，该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧，该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回，该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元，会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致，假设己公司要求的最低报酬率为10%。资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，己公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借贷方式筹集资金50000万元，年利率为8%；第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元，己公司2016年初普通股股数为30000万股。资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数表如表2所示： [2515_20.gif] 要求：（1）根据资料一，计算己公司的下列指标： ①营运资金。 ②产权比率。 ③边际贡献率。 ④保本销售额。（2）根据资料一，计算经营杠杆系数。（3）根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标： ①原始投资额。 ②NCF1～7。 ③NCF8。 ④NPV。（4）根据要求（3）的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。（5）根据资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点息税前利润。（6）假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二和资料三，计算生产线投产后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。

1593. 丙公司是一家制造类的上市公司，公司正在对2020年的投融资方案进行筹划，有关资料如下：资料一：丙公司2019年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。 [2515_21.gif] 资料二：丙公司拟通过销售百分比法确定2020年资金需求量。已知丙公司2019年销售额10000万元，销售净利率10%，利润留存率40%，普通股股数2000万股，公司目前的股票市价为10元。丙公司2020年销售额预计增长20%，销售净利率和利润留存率保持不变。资料三：为解决资金的缺口，公司打算通过以下两种方式筹集资金： ①溢价发行面值为100元的优先股，年固定股息率为9%，发行价格为120元，发行时筹资费用为发行价的3%。 ②从银行获批100万元的周转信贷额度，约定年利率为10%，承诺费率为0.5%。资料四：丙公司一直以来对从事智能制造的A公司十分看好，准备在2020年购买A公司股票并打算长期持有，要求达到12%的收益率。已知A公司2019年的每股股利为0.6元，预计未来3年股利以15%的速度高速增长，从第4年开始以9%的速度转入正常增长。A公司当前的股票市价为18元。资料五：相关货币时间价值系数表如下表所示： [2515_22.gif] 要求：（1）根据资料一和资料二，计算丙公司2020年下列各项金额： ①因销售增加而增加的资产额。 ②因销售增加而增加的负债额。 ③因销售增加而需要增加的资金量。 ④预计利润的留存额。 ⑤外部融资需要量。（2）根据要求（1）的结果，如果丙公司2020年需要额外增加固定资产投资100万元，计算外部融资需要量。（3）根据资料二，计算丙公司2019年的每股收益以及当前的市盈率。（4）根据资料三，不考虑货币时间价值，计算优先股的资本成本率。（5）根据资料三，假设丙公司2020年企业预计动用贷款60万元，使用时间为12个月，计算该笔业务预计的借款成本。（6）根据资料四和资料五，计算A公司： ①高速增长期的股利现值之和。 ②正常增长期的股利在第3年年末的现值。 ③股票的内在价值。（7）根据要求（6）的结果，请给出丙公司是否应当购买A公司股票的决策，并说明理由。

1594. 戊公司是一家以软件研发为主要业务的上市公司，其股票于2013年在我国深圳证券交易所创业板上市交易。戊公司有关资料如下：资料一：X是戊公司下设的一个利润中心，2015年X利润中心的营业收入为600万元，变动成本为400万元，该利润中心负责人可控的固定成本为50万元，由该利润中心承担但其负责人无法控制的固定成本为30万元。资料二：Y是戊公司下设的一个投资中心，年初已占用的投资额为2000万元，预计每年可实现利润300万元，投资收益率为15%，2016年初有一个投资额为1000万元的投资机会，预计每年增加利润90万元，假设戊公司投资的必要收益率为10%。资料三：2015年戊公司实现的净利润为500万元，2015年12月31日戊公司股票每股市价为10元。戊公司2015年末资产负债表相关数据如下表所示。 [2515_28.gif] 资料四：戊公司2016年拟筹资1000万元以满足发展的需要，戊公司2015年末的资本结构即目标资本结构。资料五：2016年3月1日，戊公司制定的2015年度利润分配方案如下：（1）鉴于法定盈余公积的累计额已达注册资本的50%，不再计提盈余公积；（2）每10股发放现金股利1元；（3）每10股发放股票股利1股。发放股利时戊公司的股价为10元/股。股票股利价格按面值计算。要求：（1）根据资料一，计算X利润中心的边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上哪个指标可以更好地评价X利润中心负责人的管理业绩。（2）①计算接受投资机会前Y投资中心的剩余收益。 ②计算接受投资机会后Y投资中心的剩余收益。 ③判断Y投资中心是否应接受新投资机会，并说明理由。（3）根据资料三，计算戊公司2015年12月31日的市盈率和市净率。（4）在剩余股利政策下，计算下列数据： ①权益筹资数额。 ②每股现金股利。（5）计算发放股利后的下列指标： ①未分配利润。 ②股本。 ③资本公积。

1595. 甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元。假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。资料四：2017年度的实际产销量与上年年末的预计产销量有出入，年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元。2017年初，公司发行在外的普通股数为3000万股；2017年9月30日，公司增发普通股2000万股。资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年，2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元，同行业类似可比公司的市盈率均在25倍左右（按基本每股收益计算）。要求：（1）根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。（2）根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。（3）根据要求（2）的计算结果和资料三，计算： ①2017年息税前利润预计增长率。 ②2017年每股收益预计增长率。（4）根据资料四，计算公司2017年基本每股收益。（5）根据资料四和资料五，计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。（6）根据要求（5）基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018年末市盈率，并初步判断市场对于该公司的收益预期是否看好。

1596. C公司为投资中心，目前公司只生产和销售甲、乙两种产品，公司的投资额为800万元，要求的最低投资收益率为15%，一年按360天计算。相关资料如下。资料一：公司目前的销售政策为现销，甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。固定成本总额为140万元。资料二：如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增长50%。与此同时，享受折扣的比例为销售额的70%；不享受折扣的客户中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。预计的固定成本总额为150万元。资料三：公司最近拟采购一批零件，价值54万元，供应商规定的付款条件为：立即付款，付52.38万元；第20天付款，付52.92万元；第40天付款，付53.46万元；第60天付款，付全额。假设公司的资金在60天后才能周转回来，在60天之内付款需要向银行申请贷款，银行借款年利率为12%。资料四：假设公司为了解决100万元短期资金需求，现有三个银行借款方案可供选择。方案1：向银行借款，借款期限为1年，年利率为12%，银行要求的补偿性余额为借款额的20%。方案2：以贴现法向银行借款，借款期限为1年，年利率为12%。方案3：向银行借款，采用加息法付息，借款期限为1年，分12个月等额偿还本息，年利率为12%。要求：（1）计算公司目前的投资报酬率和剩余收益。（2）按加权平均法进行产品组合盈亏平衡分析，计算公司目前各产品盈亏平衡点的销售量及盈亏平衡点的销售额。（3）计算改变信用政策引起的销售利润、应收账款占用资金应计利息、收账费用、折扣成本的变动额以及税前损益变动额，并据此说明公司是否应改变信用政策。（4）计算下列指标：①公司采购零件在各个时点付款的现金折扣率；②各个时点放弃现金折扣的信用成本率；③完成下表的填写，并选出公司最有利的付款日期。 [620016_9.gif] （5）公司为了解决100万元的资金需求：①如果选择方案1，计算该笔借款的实际年利率；②如果选择方案2，计算该笔借款的实际年利率；③如果选择方案3，计算该笔借款的实际年利率；④根据以上各方案的计算结果，为公司选择最优筹资方案。

1597. 戊公司是一家专门从事医药研发的公司，最近准备扩大经营范围，从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的甲注射液，有关资料如下。资料一：甲注射液的生产能力为800万支1年。公司经过市场分析认为，新建生产线的预计支出为5000万元，税法规定的折旧年限为10年，残值率为5%，按照直线法计提折旧。生产线计划使用7年，项目结束时的变现价值预计为1200万元。甲注射液销售价格为10元/支，单位变动成本为6元/支，每年的付现固定成本为120万元。生产线建成后，前两年每年销售200万支，后5年每年销售400万支。生产线预计能在2023年年末建成并投入使用。为简化计算，假设项目的初始现金流量均发生在2023年年末（零时点），营业现金流量均发生在以后各年年末，初始垫支的营运资本为300万元，在项目结束时全部收回。资料二：经公司财务人员对一家已经上市的医药研发、制造及销售企业的调查分析可知，该可比公司的资本结构（产权比率）为4/3、普通股β系数为1.35，适用所得税税率为25%。资料三：戊公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%。当前无风险报酬率为5%，股票市场平均报酬率为10%。资料四：相关货币时间价值系数如下。 [615132_7.gif] 要求：（1）计算该项目的折现率（最终结果百分位取整）。（2）计算项目的初始现金流量（0时点的现金净流量）、第1～7年的现金净流量、项目的净现值，判断项目是否可行并说明原因。（3）计算项目的静态回收期。

1598. 某公司拟更新旧设备，相关资料如下。资料一：新、旧设备的详细资料如下。 [615233_8.gif] 假设该公司最低收益率为10%，所得税税率为25%，按直线法计提折旧。资料二：若更新旧设备所需的资金除了靠公司自身留存收益解决外，还需要从外部筹资2500万元，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择。方案1：平价发行可转换公司债券，每张面值100元，规定的转换价格为每股20元，债券期限为5年，年利率为3%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2023年1月5日）起满1年后的第一个交易日（2024年1月5日）。方案2：平价发行一般公司债券，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为6%。资料三：已知（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/A，10%，3）＝2.4869，（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/F，10%，3）＝0.7513。要求：（1）计算继续使用旧设备的相关指标：①旧设备的年折旧额；②目前旧设备的账面净值；③目前旧设备的变现损益；④目前变现损失对所得税的影响；⑤继续使用旧设备的初始现金流量；⑥每年税后付现成本；⑦每年折旧抵税；⑧最终残值变现净损失抵税；⑨第1～2年的相关现金流量和第3年的相关现金流量；⑩继续使用旧设备的净现值。（2）若新设备的净现值为－3183.13万元，比较新、旧设备年金成本，判断是否应更新。（3）①计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案2相比，发行可转换公司债券节约的利息。 ②预计在转换期公司市盈率将维持在25倍的水平（以2023年的每股收益计算）。如果该公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么该公司2023年至少应达到的基本每股收益为多少?

1599. 甲公司2023年的税前营业利润为700万元。平均债务资本1000万元，利息率为6%。平均股权资本2000万元，公司普通股β系数为2，一年期国债利率为5%，市场平均收益率为7%，公司适用的所得税税率为25%，假设没有纳税调整事项。甲公司2022年经济增加值为420万元，税后净营业利润为582.5万元，平均资本占用为2500万元，加权平均资本成本率为6.5%。要求：（1）计算甲公司债务的资本成本率；（2）利用资本资产定价模型计算甲公司股权的资本成本率；（3）计算甲公司加权平均资本成本率；（4）计算甲公司2023年的经济增加值；（5）计算甲公司2023年与2022年经济增加值的差额，并使用连环替代法，按照税后净营业利润、平均资本占用、加权平均资本成本率的顺序，分别计算三个因素变动对2023年经济增加值的影响。

1600. 乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备在2024年末购置一条生产线，相关资料如下。资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择。 A方案：生产线的购买成本为3500万元，预计使用5年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%（与税法规定一致）。生产线投产时需要投入营运资金500万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回。生产线投入使用后，预计前4年每年新增销售收入6000万元，每年新增付现成本4500万元；预计第5年新增的税后经营利润为452.5万元，假定生产线购入后可立即投入使用。 B方案：生产线的购买成本为5000万元，预计使用8年，净现值为2600万元。资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资收益率为12%，部分货币时间价值系数如下表所示。 [613096_17.gif] 资料三：乙公司2023年的平均股东权益为40000万元，公司年度运营分析报告显示，2023年的净资产收益率为20%，非经营净收益为－2000万元。经有关部门批准，乙公司于2023年9月1日按每张面值100元发行100万张5年期债券，每张债券附有10份欧式认股权证，债券的票面利率为2%，按年付息，到期还本。每份认股权证可认购本公司1股普通股，行权价格为10元/股，认股权证存续期为12个月。如果单独按面值发行一般公司债券，票面利率需设定为6%，假定债券和认股权证均在发行当日上市交易。公司2023年初发行在外普通股股数为25000万股，年内没有股数变动，股票价格平均为15元/股。资料四：预计2024年除了认股权证行权，不会出现普通股的其他变动，预计2024年度公司可实现净利润15000万元。假设认股权证持有人均在存续期末行使了认购权。要求：（1）计算乙公司投资A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②生产线投入使用后第1～4年每年的营业现金净流量；③生产线投入使用后第5年的现金净流量；④净现值。（2）计算A、B方案的年金净流量，据此判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。（3）计算乙公司2023年的下列指标：①2023年净利润；②2023年净收益营运指数；③2023年的基本每股收益和稀释每股收益（保留三位小数）。（4）相对于按面值发行的一般公司债券，计算发行附认股权证债券后，2024年节约的利息支出，以及2024年的基本每股收益。