甲公司是一家制造企业，下设一个M分厂，专营一条特种零配件生产线，有关资料如下：
(1)至2022年年末，M分厂的生产线已使用6年，技术相对落后，公司决定由总部出资对该生产线进行更新改造，建设期为0,相关固定资产和营运资金均于更新改造时一次性投入，且垫支的营运资金在生产线使用期满时一次性收回。在2022年末做出更新改造投资决策时，有关资本支出预算和其他资料如表
所示。
(2) M分厂适用的企业所得税税率为25%，新、旧生产线均采用直线法计提折旧。生产线
更新决策方案的折现率为12%，有关货币时间价值系数如表
所示。
要求：
(1)计算继续使用旧生产线的下列指标：
①初始(2022年末)现金净流量；
②第1~3年的营业现金净流量；
③第4年的现金净流量；
④净现值；
⑤年金净流量。
(2)计算新生产线方案的下列指标：
①初始现金净流量；
②第1~7年营业现金净流量；
③第8年的现金净流量；
④净现值；
⑤年金净流量。
(3)请做出公司继续使用旧生产线还是使用新生产线的决策，并同时说明此时应该使用净现值指标还是年金净流量指标及理由。
(1)至2022年年末，M分厂的生产线已使用6年，技术相对落后，公司决定由总部出资对该生产线进行更新改造，建设期为0,相关固定资产和营运资金均于更新改造时一次性投入，且垫支的营运资金在生产线使用期满时一次性收回。在2022年末做出更新改造投资决策时，有关资本支出预算和其他资料如表
所示。(2) M分厂适用的企业所得税税率为25%，新、旧生产线均采用直线法计提折旧。生产线
更新决策方案的折现率为12%，有关货币时间价值系数如表
所示。要求：
(1)计算继续使用旧生产线的下列指标：
①初始(2022年末)现金净流量；
②第1~3年的营业现金净流量；
③第4年的现金净流量；
④净现值；
⑤年金净流量。
(2)计算新生产线方案的下列指标：
①初始现金净流量；
②第1~7年营业现金净流量；
③第8年的现金净流量；
④净现值；
⑤年金净流量。
(3)请做出公司继续使用旧生产线还是使用新生产线的决策，并同时说明此时应该使用净现值指标还是年金净流量指标及理由。
正确答案：
(1)旧生产线年折旧额= (7000-200) /10= 680 (万元)
①2022年末账面价值= 7000-680×6= 2920 (万元)
初始(2022 年末)现金净流量=- [2300+ (2920-2300)×25%] -300=-2755 (万元)
②第1~3年的营业现金净流量= (2000-1100-680)×(1-25%) +680= 845 (万元)
③第4年的现金净流量= 845+200+300= 1345 (万元)
④净现值=845×(P/A, 12%，3) +1345×(P/F，12%，4) - 2755= 845×2.4018+ 1345×0.6355-2755= 129.27 (万元)
⑤年金净流量= 129.27/ (P/A，12%, 4) = 129.27/3.0373=42.56 (万元)
(2)新生产线年折旧额= (8000-400) /8=950 (万元)
①初始现金净流量=-8000-600=-8600 (万元)
②第1~7年营业现金净流量= (5000-3065-950)×(1-25%) +950= 1688.75 (万元)
③第8年的现金净流量= 1688.75+ 400+600= 2688.75 (万元)
④净现值= 1688.75×(P/A, 12%，7) +2688.75×(P/F, 12%，8) -8600= 1688.75×4.5638+ 2688.75×0.4039- 8600= 193.10 (万元)
⑤年金净流量=193.10/ (P/A, 12%, 8) = 193.10/4.9676=38.87 (万元)
(3)尽管使用新生产线的净现值大于继续使用旧生产线的净现值，但是因为新、旧生产线的尚可使用年限不同，应该使用年金净流量指标来进行决策，因为新生产线的年金净流量小于继续使用旧生产线的年金净流量，所以应该继续使用旧生产线。
①2022年末账面价值= 7000-680×6= 2920 (万元)
初始(2022 年末)现金净流量=- [2300+ (2920-2300)×25%] -300=-2755 (万元)
②第1~3年的营业现金净流量= (2000-1100-680)×(1-25%) +680= 845 (万元)
③第4年的现金净流量= 845+200+300= 1345 (万元)
④净现值=845×(P/A, 12%，3) +1345×(P/F，12%，4) - 2755= 845×2.4018+ 1345×0.6355-2755= 129.27 (万元)
⑤年金净流量= 129.27/ (P/A，12%, 4) = 129.27/3.0373=42.56 (万元)
(2)新生产线年折旧额= (8000-400) /8=950 (万元)
①初始现金净流量=-8000-600=-8600 (万元)
②第1~7年营业现金净流量= (5000-3065-950)×(1-25%) +950= 1688.75 (万元)
③第8年的现金净流量= 1688.75+ 400+600= 2688.75 (万元)
④净现值= 1688.75×(P/A, 12%，7) +2688.75×(P/F, 12%，8) -8600= 1688.75×4.5638+ 2688.75×0.4039- 8600= 193.10 (万元)
⑤年金净流量=193.10/ (P/A, 12%, 8) = 193.10/4.9676=38.87 (万元)
(3)尽管使用新生产线的净现值大于继续使用旧生产线的净现值，但是因为新、旧生产线的尚可使用年限不同，应该使用年金净流量指标来进行决策，因为新生产线的年金净流量小于继续使用旧生产线的年金净流量，所以应该继续使用旧生产线。
