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知识点、私募股权投资的战略形式

(一)风险投资

1.风险投资一般采用股权形式将资金投入提供具有创新性的专门产品或服务的初创型企业。

2.初创型企业可能仅有少量员工，也有可能基本上不存在收益。

3.风险投资被认为是私募股权投资当中处于高风险领域的战略。

4.风险资本的投资目的并不是取得对企业的长久控制权以及获得企业的利润分配，而是通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报。

因此，资本的成功退出在整个项目当中至关重要，这有助于将所获利润投入到新的投资项目中。

(二)成长权益

1.成长权益战略投资于已经具备成型的商业模型、稳定的顾客群和正现金流的公司。

2.成长权益投资者通过提供资金，帮助对象企业发展业务和巩固市场地位。有些成长权益投资者擅长于帮助企业上市。

3.和风险资本投资者及前期成长权益投资者相比，这类投资者更偏好于在后期给企业提供额外资本来协助上市。

(三)并购投资

1.并购投资的主要对象是成熟且具有稳定现金流并且呈现出稳定增长趋势的企业，通过控股来确立企业市场地位、提升其内在价值，到最后，通过各种渠道退出并取得收益。

2.并购投资包含杠杆收购、管理层收购等形式。

杠杆收购是应用最广泛的形式。

(1)杠杆收购是指投资者(收购方)利用收购的资产作为债务抵押进行收购的策略。

(2)管理层收购是指公司的高级管理层从金融机构或风险投资得到资金的支持，收购公司大部分甚至全部股权，以达到控股目的。

(四)危机投资

1.有时，危机投资者可能仅用现有放贷人所持有债权面值的20%～30%的资金来换取债权。

若投资企业顺利生存下来然后得以持续运营，投资者持有的债券价值会上升，危机投资者将获得很大的利润。

2.同时，考虑投资者所投入资金的投资企业是已经濒临破产威胁的企业，因此，危机投资往往被认定为是具有高风险的战略。

(五)私募股权二级市场投资

1.投资私募股权二级市场，即购买现有私募股权投资的权益。

2.私募股权合伙企业的生命周期通常为10年左右，包括3～4年的投资，然后5～7年收获投资和回流资本。

3.有些私募股权合伙企业的投资者可能在基金的正常生命周期内遇到流动性或者其他问题，因而寻求将其投资出售给他人，这就形成了二级市场。

知识点、私募股权投资基金的组织结构

私募股权投资基金通常分为公司型、合伙型和信托型三种。

(一)公司型基金

1.公司型基金是指私募股权投资基金以股份公司或有限责任公司形式设立。

2.公司型基金是企业法人实体，具有完整的公司结构和运作方式。

3.投资者依法享有股东权利，并且和其他公司的股东一样，以其出资额为限承担有限责任。

4.公司型私募股权投资基金中，基金管理人通常作为董事或独立的外部管理人员参与股权投资项目的运营。

基金管理人会受到股东的严格监督管理。

(二)合伙型基金

1.合伙型股权投资基金采用有限合伙企业的组织形式，参与主体主要有普通合伙人(GP)、有限合伙人(LP)和基金管理人。

合伙型基金不具有独立的法人地位。

2.在有限合伙制中，普通合伙人主要代表整个私募股权基金对外行使各种权利，对私募股权基金承担无限连带责任，收入来源是基金管理费和盈利分红。

有限合伙人则负责出资，并以其出资额为限，承担连带责任。

3.普通合伙人有时会承担基金管理人的角色，但有时也委托专业管理人员对私募股权投资项目进行管理和监督。

4.合伙制普通合伙人具备独立的经营管理权力，有限合伙人虽然负责监督普通合伙人，但是不直接干涉或参与私募股权投资项目的经营管理。

(三)信托型基金

1.信托型(也称契约型)私募股权投资基金是指通过订立信托契约的形式设立的私募股权投资基金，其本质是信托型基金。

信托型基金不具有法律实体地位。

2.信托型基金的参与主体主要为基金投资者、基金管理人及基金托管人。

(1)基金投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益。

(2)基金管理人依据法律、法规和基金合同负责基金的经营和管理操作。

(3)基金托管人负责保管基金资产，执行管理人有关指令，办理基金名下的资金往来。

知识点、私募股权投资的退出机制和J曲线

(一)私募股权投资的退出机制

1.首次公开发行

公开上市常常伴随着巨大的资本利得，一般被认为是最佳退出渠道。

2.买壳或借壳上市

买壳或借壳上市是资本运作的一种方式，属于间接上市方法，为不能直接进行IPO的私募股权投资项目提供退出途径。

3.管理层回购

4.二次出售

二次出售是指私募股权基金将其持有的项目在私募股权二级市场进行出售的行为，与管理层回购一样，都是私募股权基金出售对象企业股份的过程，仅在出售对象上存在一定的差异。

二次出售常常用于缓解私募股权基金紧急的资金需求。

5.破产清算

破产清算是指私募股权基金运营对象企业经营失败，项目以破产而告终，被迫退出的一种形式。

私募股权投资企业进行清算，主要在以下三种情况下出现：

一是由于企业所属的行业前景不好，或是企业不具备技术优势，或利润增长率没有达到预期的目标，私募股权基金决定放弃该投资企业。

二是所投资企业有大量债务无力偿还，又无法得到新的融资，债权人起诉该企业要求其破产。

三是所投资企业经营太差，达不到IPO的条件，没有买家愿意接受私募股权基金持有的企业的权益，而且继续经营企业的收入无法弥补可变成本，继续经营只能使企业的价值变小，只能进行破产清算。

(二)J曲线

1.投资者在考察其所投资的私募股权基金收益状况时，会画出一条曲线。这条曲线以时间为横轴、以收益率为纵轴，轨迹大致和字母J相似，因此被称为J曲线。

2.对投资者而言，J曲线意味着，私募股权投资通常并不是在一两年内能够获得回报。

在这种长期投资项目中，如果过度偏好和注重短期收益的话，就不利于投资者实现长期的收益目标。

3.对于私募股权基金管理者而言，J曲线则意味着需要尽量缩短该曲线，尽快达到投资者所期望的收益。